{"id":5935,"date":"2026-09-13T20:36:40","date_gmt":"2026-09-13T19:36:40","guid":{"rendered":"https:\/\/www.orbit36.com\/?p=5935"},"modified":"2026-09-13T20:36:40","modified_gmt":"2026-09-13T19:36:40","slug":"lex-ubs-die-wak-s-macht-ihre-hausaufgaben-und-nimmt-banken-und-behorden-in-die-pflicht","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.orbit36.com\/ch\/lex-ubs-die-wak-s-macht-ihre-hausaufgaben-und-nimmt-banken-und-behorden-in-die-pflicht\/","title":{"rendered":"Lex UBS: Die WAK-S macht ihre Hausaufgaben und nimmt Banken und Beh\u00f6rden in die Pflicht"},"content":{"rendered":"\n<p><strong>Ein Beitrag von Orbit36 zur aktuellen Bankenregulierungsdebatte in der Schweiz<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Diese Woche debattiert der St\u00e4nderat die Revision des Bankengesetzes. Dabei geht es auch um die kontrovers diskutierte Frage der Kapitalunterlegung von Beteiligungen an ausl\u00e4ndischen Tochtergesellschaften im Schweizer Stammhaus. Ende August stellte sich die vorbereitende Kommission f\u00fcr Wirtschaft und Abgaben des St\u00e4nderates, die sogenannte WAK-S, gegen den Vorschlag des Bundesrates.<\/p>\n\n\n\n<p>Geht es nach dem Willen der WAK-S, sollen systemrelevante Banken ihre Beteiligungen an ausl\u00e4ndischen Tochtergesellschaften nicht wie vom Bundesrat vorgesehen vollst\u00e4ndig mit hartem Kernkapital (CET1), sondern je zur H\u00e4lfte mit CET1 und Additional-Tier-1-Kapital (AT1) unterlegen. F\u00fcr diesen Entscheid war die Sorge um die internationale Wettbewerbsf\u00e4higkeit der UBS zentral. Gleichzeitig schuf die WAK-S mit der neuen Ausgestaltung von AT1 vorausschauend einen Mechanismus, der sowohl die Banken als auch die Beh\u00f6rden in einer Krise zum fr\u00fchzeitigen Handeln zwingt.<\/p>\n\n\n\n<p>Die WAK-S beurteilt Nutzen und Risiken von AT1 anders als der Bundesrat, die FINMA und die Schweizerische Nationalbank. W\u00e4hrend die Beh\u00f6rden diesem international etablierten Instrument nur wenig Nutzen beimessen und schon fast mantram\u00e4ssig seine Verlustabsorptionsf\u00e4higkeit anzweifeln, stellt die WAK-S einen wichtigen Vorteil gegen\u00fcber hartem Kernkapital in den Vordergrund: AT1 wirkt fr\u00fchzeitig disziplinierend auf die Bank und die Beh\u00f6rden. Es verhindert, dass Management und Verwaltungsrat in einer Krise zu lange im Denial-Modus verharren und die Beh\u00f6rden mit griffigen Massnahmen zuwarten oder der Bank gar weitreichende Erleichterungen zugestehen \u2013 eine der wichtigsten Lehren aus dem Fall der Credit Suisse.<\/p>\n\n\n\n<p>Banken ben\u00f6tigen ausreichend hartes Kernkapital, um unerwartete Verluste aus dem laufenden Betrieb unmittelbar absorbieren zu k\u00f6nnen, sowie einen zus\u00e4tzlichen Puffer f\u00fcr m\u00f6gliche Extremverluste in einer Krise. Ob dieser zus\u00e4tzliche Kapitalpuffer aus hartem Kernkapital oder AT1 besteht, ist f\u00fcr die Gl\u00e4ubiger und Kunden, aber auch den Schweizer Steuerzahler wenig relevant. AT1 w\u00fcrde bei grossen Verlusten gewandelt und k\u00f6nnte diese dadurch absorbieren.&nbsp; F\u00fcr die Bank ist diese Ausgestaltung jedoch effizienter als ein Puffer in der Form von hartem Kernkapital.<\/p>\n\n\n\n<p>Aus Sicht der Beh\u00f6rden stellt sich die Situation hingegen anders dar. Ein hoher Anteil an hartem Kernkapital, der \u00fcber die regulatorischen Anforderungen hinausgeht, schafft vordergr\u00fcndig Sicherheit und erfordert selbst nach materiellen Verlusten kein Eingreifen. W\u00e4hrend dies mit Blick auf die Eigenverantwortung der Bank zwar begr\u00fcssenswert ist, birgt es die Gefahr, dass die Beh\u00f6rden mit der Anordnung von Massnahmen zu lange zuwarten. Besonders ausgepr\u00e4gt ist dieser Aspekt bei der Unterlegung der ausl\u00e4ndischen Beteiligungen im Stammhaus systemrelevanter Banken. Die vom Bundesrat pr\u00e4ferierte vollst\u00e4ndige Unterlegung mit hartem Kernkapital f\u00fchrt dazu, dass bei der Berechnung der Kapitalquoten im Stammhaus ein allf\u00e4lliger, wenn auch h\u00f6chst unwahrscheinlicher Totalverlust aller ausl\u00e4ndischen Beteiligungen bereits vollumf\u00e4nglich vorweggenommen wird. Die Bank wird damit auch bei grossen Verlusten auf ausl\u00e4ndischen Beteiligungen in ihrem Stammhaus unver\u00e4ndert eine solide Kapitaldeckung ausweisen k\u00f6nnen. Die Beh\u00f6rden haben dadurch in einer Krise maximalen Handlungsspielraum. Es liegt vollst\u00e4ndig in ihrem Ermessen, ob und wann sie auf eine Verschlechterung der Lage der Bank reagieren, oder ob sie \u2013 wie im Fall der Credit Suisse \u2013 lange zuwarten und auf Besserung hoffen.<\/p>\n\n\n\n<p>Wie die WAK-S zutreffend erkennt, bliebe die CET1-Quote im Stammhaus der UBS bei der vom Bundesrat vorgeschlagenen Ausgestaltung von allf\u00e4lligen Wertverlusten auf den ausl\u00e4ndischen Beteiligungen g\u00e4nzlich unbeeinflusst. Selbst eine drastische Verschlechterung der Beteiligungswerte bliebe damit f\u00fcr Kunden, Aktion\u00e4re, Gl\u00e4ubiger und die \u00d6ffentlichkeit unbemerkt. \u00c4hnlich war es bei der Credit Suisse, wo regulatorische Filter, optimistische Bewertungsannahmen und lange \u00dcbergangsregelungen den wahren Zustand des Stammhauses lange verdeckten, sodass sich weder f\u00fcr die Bank noch f\u00fcr die Beh\u00f6rden eine Notwendigkeit zum Handeln ergab.<\/p>\n\n\n\n<p>Die von der WAK-S vorgeschlagene Ausgestaltung, wonach die ausl\u00e4ndischen Beteiligungen je zur H\u00e4lfte mit hartem Kernkapital und AT1 unterlegt werden, wirkt diesbez\u00fcglich anders. Kommt es zu einem Wertverlust auf den Beteiligungen, sinkt die ausgewiesene CET1-Quote im Stammhaus und zwingt die Bank zum Handeln. Ein Wertverlust auf den ausl\u00e4ndischen Beteiligungen von USD 10 Mrd. (rund 25 Prozent) w\u00fcrde beispielsweise das harte Kernkapital um 5 Mrd. reduzieren und zu einer rund 1.5 Prozent tieferen CET1-Quote im Stammhaus f\u00fchren. Zudem w\u00fcrden sich Verluste in ausl\u00e4ndischen Tochtergesellschaften auch auf die Gruppenebene auswirken und k\u00f6nnten zu einer Unterschreitung der CET1-Anforderung f\u00fchren. Eine solche Unterschreitung w\u00e4re zwar gem\u00e4ss dem Basel-III-Framework und den heutigen Vorschriften tempor\u00e4r zul\u00e4ssig, w\u00fcrde neu jedoch die von der WAK-S vorgesehenen Massnahmen wie den Stopp von Dividenden- und AT1-Zinszahlungen, die Einstellung von Aktienr\u00fcckk\u00e4ufen und eine Reduktion der variablen Verg\u00fctungen ausl\u00f6sen. Mit diesen Massnahmen h\u00e4lt die Bank erhebliche Summen zur\u00fcck, die sie f\u00fcr den Wiederaufbau der CET1-Quote verwenden kann. Die Bank h\u00e4tte dazu sechs Monate Zeit. \u00a0Andernfalls w\u00e4ren weitere Rekapitalisierungsmassnahmen wie eine Kapitalerh\u00f6hung oder ein Wandlungsangebot der AT1-Instrumente in Aktien erforderlich. Mit diesen Modifikationen wird AT1 noch st\u00e4rker auf seine Nutzung in der Recovery-Phase ausgerichtet.<\/p>\n\n\n\n<p>Weil sich allf\u00e4llige Wertanpassungen auf ausl\u00e4ndischen Beteiligungen lediglich auf das harte Kernkapital auswirken, steht selbst nach einem materiellen Wertverlust noch das gesamte zur Unterlegung der Beteiligungen eingesetzte AT1-Kapital f\u00fcr eine Wandlung zur Verf\u00fcgung. Im Gegensatz zur Situation bei der Credit Suisse w\u00e4ren damit die f\u00fcr Restrukturierungsmassnahmen, insbesondere im Zuge der Ver\u00e4usserung von Beteiligungen oder Gesch\u00e4ftsbereichen, ben\u00f6tigten Kapitalressourcen vollumf\u00e4nglich vorhanden. Als materieller Unterschied zur Variante des Bundesrates w\u00fcrde das zur Absorption der Verluste ben\u00f6tigte harte Kernkapital jedoch formell erst zu diesem Zeitpunkt durch Wandlung geschaffen \u2013 genau dann, wenn es auch tats\u00e4chlich gebraucht wird. Damit wird dem eingangs erw\u00e4hnten Management-Denial und auch einer potenziellen Unt\u00e4tigkeit seitens der Aufsichtsbeh\u00f6rden entgegengewirkt.<\/p>\n\n\n\n<p>AT1-Kapital erh\u00f6ht also die Wahrscheinlichkeit, dass die Bank den n\u00f6tigen Kurswechsel noch aus eigener Kraft finanzieren und Schlimmeres abwenden kann. Im Gegensatz zum harten Kernkapital kann das AT1-Kapital zu diesem Zeitpunkt nicht bereits weitgehend aufgebraucht worden sein. Damit werden die Steuerzahlenden zus\u00e4tzlich wirksam gesch\u00fctzt. Zus\u00e4tzlich erhalten gem\u00e4ss dem Vorschlag der WAK-S Manager und Schl\u00fcsselpersonen der Bank einen Teil ihrer Verg\u00fctung in solchen Instrumenten und m\u00fcssen damit die Konsequenzen einer Unterschreitung der Kapitalanforderungen unmittelbar mittragen.<\/p>\n\n\n\n<p>Die Lehre aus dem Fall der Credit Suisse sollte deshalb nicht lauten, m\u00f6glichst jeden denkbaren Verlust im Voraus mit hartem Kernkapital abzudecken, sondern im Krisenfall ausreichend zus\u00e4tzliche Ressourcen f\u00fcr eine Rekapitalisierung zur Verf\u00fcgung zu haben und die Bank und ihre Organe wieder st\u00e4rker in die Verantwortung zu nehmen. Das Unterschreiten der AT1-Ausl\u00f6seschwellen ist dabei der entscheidende Weckruf, der Bank und Beh\u00f6rden rechtzeitig zum Handeln zwingt.<\/p>\n\n\n\n<p><em>Orbit36 ber\u00e4t Banken und andere Finanzinstitute in der Strategischen Planung, Treasury, Risiko- und Kapitalmanagement sowie regulatorischer Fragestellungen. Zu unseren Kunden z\u00e4hlt unter anderem auch die UBS.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Ein Beitrag von Orbit36 zur aktuellen Bankenregulierungsdebatte in der Schweiz Diese Woche debattiert der St\u00e4nderat die Revision des Bankengesetzes. Dabei geht es auch um die kontrovers diskutierte Frage der Kapitalunterlegung von Beteiligungen an ausl\u00e4ndischen Tochtergesellschaften im Schweizer Stammhaus. 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