Hedging von Zinsrisiken – hätte es sich gelohnt?
Lernen aus dem letzten Zinszyklus – Vorbereitung auf den nächsten
Die aktuellen geopolitischen Spannungen rund um die Iran-Krise haben bereits zu einem spürbaren Anstieg der langfristigen Zinssätze in den Hauptwährungen geführt. Damit rückt ein Szenario wieder verstärkt in den Fokus: Zinserhöhungen der Zentralbanken zur Bekämpfung der Inflation, die auch das Zinsumfeld in der Schweiz erhöhen könnten.
Vor diesem Hintergrund hat Orbit36 untersucht, wie inlandorientierte Schweizer Banken den letzten Zinszyklus 2021–2025 bewältigt haben.
Die Banken in unserem Sample – überwiegend Kantonal- und Regionalbanken – entwickelten sich in dieser Phase sehr unterschiedlich. Während einige Institute nur kurzfristig vom Zinsanstieg profitieren konnten, gelang es anderen, ein erhöhtes Ertragsniveau über einen längeren Zeitraum zu sichern.
Was erklärt diese Unterschiede?
Die Bilanzstruktur ist ein zentraler Faktor, doch auch Absicherungsstrategien gegen Zinsrisiken können eine wichtige Rolle spielen. Die Absicherungspraktiken unter Schweizer Banken unterscheiden sich deutlich. Während einige Institute ausgefeilte Hedging-Strategien einsetzen, verzichten andere vollständig auf eine Absicherung.
Welche Hedging-Strategie war am erfolgreichsten?
Um besser zu verstehen, wie unterschiedliche Hedging-Strategien die Zinserträge im Zeitraum 2021–2025 beeinflusst haben, haben wir Modellrechnungen durchgeführt und gängige Strategien für drei hypothetische Banken mit unterschiedlichen Bilanzstrukturen analysiert. Dabei wurden Parameter unterstellt, die typisch für Banken im Schweizer Kredit- und Einlagengeschäft sind.
Die Ergebnisse bestätigen, dass eine partielle Absicherung des ΔEVE im Negativzinsumfeld mit Kosten verbunden war, nach dem starken Zinsanstieg jedoch vorteilhaft wurde. Dieser Effekt erwies sich jedoch nur als vorübergehend.
Die erfolgreichste Strategie war ein systematischer Hedging-Ansatz über alle Aktiven und Passiven hinweg, kombiniert mit der Festlegung und Umsetzung einer Zielduration für das Eigenkapital.
Die vollständige Studie steht unten zum Download bereit.
Gerne stehen wir Ihnen für einen Austausch zur Verfügung, wenn Sie diskutieren möchten, wie eine optimale Hedging-Strategie für Ihre Bank aussehen könnt